昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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